中信证券-贝斯特-300580-2023年三季报点评：23Q3业绩符合预期各项业务有序推进
：务，切入工业母机赛道，利用现有优势构建紧密相连、齐头并进的三梯次产业链，精密滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已成功下线/1.12/1.44元，给予2023年30xPE，对应目标价26元，维持“买入”评级。▍2。”
2.公司23Q3业绩同环比继续增长，主要系因新老业务共同发力，以及天然气重卡新业务贡献边际增量。
3.公司是国内涡轮增压器零部件领先供应商，深耕传统业务的同时积极布局第二、第三产业梯次，开拓新能源业务，切入工业母机赛道，利用现有优势构建紧密相连、齐头并进的三梯次产业链，精密滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已成功下线年EPS预测0.86/1.12/1.44元，给予2023年30xPE，对应目标价26元，维持“买入”评级。
6.公司发布了重要的公告，2023年前三季度实现盈利收入10.07亿元，同比+26.74%；归母净利润2.10亿元，同比+36.73%；扣非归母净利润1.71亿元，同比+33.44%。
8.根据我们测算，由于远期结汇，公司23Q3汇兑损失约100-200万元（23Q2汇兑受益近1000万元），这一情况下公司23Q3业绩同环比继续提升，主要系因公司涡轮增压、新能源业务共同放量，天然气重卡新产品贡献边际营收。
9.23Q3公司毛利率为36.5%，同比+0.6pct，环比+0.5pct，受益规模效应，同环比继续提升。
11.公司是涡轮增压器核心零部件供应商，在深耕传统涡轮增压器业务的同时积极拓展新能源业务，分梯次构建自身产业链。
12.公司的第一梯次产业即汽涡轮增压器产业，营收占比近80%，据公司中报，2023H1公司涡轮增压器实现盈利收入4.83亿元，同比+25.6%，剔除去年Q2低基数影响，仍有稳健增长。
13.当前涡轮增压行业马太效应增强，公司深耕多年，已实现对全球前六大涡轮增压器龙头的配套，我们预计将显著受益格局集中；公司第二梯次产业为新能源产业，公司重点布局新能源汽车零部件及氢燃料电池核心部件的研产，2022年新能源汽车零部件产量超500万件，2020-2022年CAGR达169.1%，我们判断2023年新能源业务将继续保持高速增长。
14.截至2023H1，公司年产700万件新能源汽车及涡轮增压器零部件建项目已达到预计可使用状态。
15.我们大家都认为，公司精密加工能力优异，新能源相关产能开拓稳健，远期新能源业务差异化发展空间巨大。
17.2022年1月，公司成立全资子公司“无锡宇华精机有限公司”，正式导入工业母机赛道。
中国工业母机市场处于蓝海阶段，而公司自2003年便进入压铸产业，并通过自主研发全自动去毛刺工作站，将工装夹具业务延伸至了汽车自动化生产线领域，具备切入工业母机赛道的能力。
19.公司未来将借助全资子公司宇华精机这一独立平台，全面布局直线滚动功能部件，叠加直线日，公司宣布其精密滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套已成功下线，目前已确定进入送样阶段。
21.鉴于国家大力推动“工业母机”、“高端装备制造”产业的发展，我们大家都认为公司将充分的发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动优势，构建紧密相连的三梯次产业链，通过协同效应逐步提升自身综合竞争力。
22.▍风险因素：全世界汽车行业景气度没有到达预期；公司新产品、新客户拓展没有到达预期；工业母机产品开发不及预期。
23.▍盈利预测、估值与评级：公司是国内涡轮增压器零部件领先供应商，深耕传统业务的同时，积极布局第二、第三产业梯次，开拓新能源业务，切入工业母机赛道，利用现有优势构建紧密相连、齐头并进的三梯次产业链，公司精密滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已成功下线年EPS预测0.86/1.12/1.44元，考虑丝杠产品在汽车、机床、机器人领域均有强大应用前景，特别是人形机器人的发展进一步拓宽了该类型产品的潜在市场空间，我们选取同样发力丝杠产品的秦川机床、鼎智科技作为可比公司（Wind一致预期对应2023年PE分别为38x、22x，PE均值为30x），给予公司2023年30xPE的估值，维持目标价26元，维持“买入”。
海通国际-赛意信息-300687-收购100%北京思诺博股权，完善北方及央企大客户市场布局
光大证券-欧陆通-300870-2023年三季报点评：盈利能力修复，服务器电源贡献成长动能
申万宏源-中国海油-600938-2023Q3业绩点评：Q3业绩环比提升，加大资本开支助力业绩增长
光大证券-中望软件-688083-2023年三季报点评：境外市场收入增速亮眼，研发投入持续加大
本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！
